LONDRA (Reuters) – Când aluminiul a atins un maxim istoric de 4.073,50 dolari pe tonă în martie, a făcut acest lucru ca răspuns direct la invazia Rusiei în Ucraina.
Piața a evaluat potențiala pierdere de minerale de la Rusal din Rusia, care a produs 3,76 milioane de tone în 2021.
Comercianții de aluminiu au văzut acest film înainte în 2018, când sancțiunile americane împotriva proprietarului Rusal, Oleg Deripaska, au provocat perturbări masive de-a lungul întregului lanț de aprovizionare global.
Dar de data aceasta, nu au existat sancțiuni guvernamentale asupra aluminiului Rusal ca răspuns la „operațiunea militară specială” lansată de Kremlin în Ucraina.
Într-adevăr, oferta Rusiei arată toate semnele unei creșteri pe măsură ce Rusal intensifică o nouă topitorie și caută să exporte mai multe metale pe măsură ce cererea internă scade.
Dar cine va cumpăra tot acest aluminiu?
Este posibil ca autosancțiunile să perturbe canalele normale de vânzare anul viitor, metalele rusești probabil să intre pe piața de ultimă instanță, London Metal Exchange (LME).
Umplerea golului de materii prime
Singurul guvern care a luat măsuri directe împotriva sectorului aluminiului din Rusia a fost Australia, care a interzis în martie exportul de produse intermediare bauxită și alumină în țară.
Acest lucru a oprit efectiv fluxul de producție de alumină Rusal de la Queensland Alumina Joint Venture. Un alt canal important de aprovizionare cu alumină a fost închis din cauza închiderii rafinăriei Nikolaev din Ucraina, tot în martie.
Cu toate acestea, golul de alumină este umplut de producătorii chinezi, ceea ce a crescut semnificativ exporturile către Rusia.
China a livrat 577.000 de tone de alumină către Rusia din martie, comparativ cu doar 1.250 de tone în 2020 și 1.750 de tone în 2021.
Fluxurile au fost suficient de puternice pentru a înclina China să devină exportator net pentru prima dată de la începutul anului 2019 și par să fi permis lui Rawal să intensifice producția, în ciuda întreruperilor din lanțul său de aprovizionare cu materii prime.
Rusal a încetat să-și mai publice numerele de producție, ceea ce face dificilă evaluarea provocărilor operaționale cu care se poate confrunta sau nu în gestionarea rețelei de topitori din Siberia.
Compania a început să activeze noua topitorie Taishet în decembrie anul trecut și plănuia să mărească capacitatea de primă etapă la 428.500 de tone în cursul acestui an.
Rapoartele lunare de producție de la Institutul Internațional al Aluminiului (IAI) indică faptul că Taishet ar putea deja să stimuleze producția Rusal.
Producția anuală la categoria „Rusia și Europa de Est” la IAI a fost de 4,12 milioane de tone în august, neschimbată față de martie. Cu toate acestea, aceste cifre regionale includ România, Slovacia și Slovenia, care au fost toate oprite din cauza prețurilor mai mari ale energiei.
Concluzia este că creșterea producției Rusal compensează ratele mai scăzute de operare din restul regiunii.
Continuarea fluxurilor minerale
Cu siguranță, fluxul de metal rusesc către piețele occidentale a fost puternic din martie.
Importurile medii lunare europene au crescut cu 13% față de an în martie până în iunie, în timp ce SUA au absorbit o creștere de 21% a metalului rusesc în aceeași perioadă.
Fluxul nerestricționat de minerale rusești pe piața americană cauzează probleme serioase producătorilor autohtoni, potrivit lui Jacob Stausholm, CEO al Rio Tinto, care are active de topire extinse în Canada. „Pare ciudat”, a spus Stausholm pentru Bloomberg News.
Dintr-o perspectivă pur pieței, totuși, acest lucru nu este deloc surprinzător, având în vedere că prima în numerar din SUA a fost flexibilă la 880 USD pe tonă peste prețul în numerar LME într-o etapă în aprilie. Acea primă grea a absorbit fiecare piesă de rezervă din aluminiu, inclusiv o mare parte din surplusul de metal rusesc.
Este clar că cumpărătorii au luat. În lipsa sancțiunilor oficiale asupra aluminiului rusesc, se pare că majoritatea clienților Rusal acceptă livrări în baza contractelor existente sau preiau metale spot de la intermediari.
Acest lucru, însă, se va schimba anul viitor.
Cumpărători noi vă rog
Novelis, o divizie a Hindalco Industries, și unitatea de admisie a Norsk Hydro au declarat deja că nu vor încheia noi contracte de cumpărare rusești pentru 2023.
Un număr mult mai mare de operatori mai mici se alătură mișcării de auto-pedepsire, ceea ce provoacă probleme lui Rawal și, eventual, prețul aluminiului.
Boicotul parțial va coincide cu creșterea aprovizionării rusești, deoarece piața internă a lui Rosal va slăbi și mai mult în cadrul pachetului mai larg de sancțiuni economice.
Goldman Sachs consideră că exporturile rusești de metale vor crește cu aproximativ 340.000 de tone în acest an și cu alte 200.000 până la 3,6 milioane de tone în 2023. („Aluminium: Feeling Winter’s Chill”, 21 septembrie 2022)
Creșterea exporturilor va lovi o piață europeană care acum se îndreaptă rapid către o recesiune, deoarece prețurile ridicate la energie, o altă consecință a mișcării Rusiei în Ucraina, înăbușează cererea.
Există în mod clar potențialul ca Rawal să direcționeze mai multe metale către cumpărători reali din Asia, în special China.
Importurile Chinei de aluminiu primar s-au prăbușit cu 77% în primele opt luni ale acestui an, în timp ce importurile din Rusia au scăzut cu doar 9%. De fapt, importurile rusești de 231 de mii de tone au reprezentat 78% din totalul livrărilor primite.
Importurile de lingouri rusești au crescut și ele în ultimele luni, totalizând 42 de mii de tone în perioada ianuarie-august, față de 33 de mii de tone pentru tot anul trecut.
În ciuda acestui fapt, sectorul aluminiului din China operează pe propriul ciclu intern și este posibil să nu poată absorbi ceea ce cumpărătorii occidentali nu își doresc imediat.
Puteți înțelege de ce piața aluminiului începe să se îngrijoreze cu privire la posibilitatea ca cantități mari de metale rusești nevândute să fie aruncate în depozitele LME.
Rusal analizează opțiunea de a expedia de pe coasta de est a Rusiei către depozitele LME din Asia, potrivit Bloomberg.
Teama este că intrările mari de metale rusești în sistemul LME ar putea transforma un contract de aluminiu într-un contract rusesc „de facto” cu o reducere similară cu prețurile pieței occidentale.
Bursa de metale din Londra a spus că monitorizează situația. Se află într-o situație dificilă, având în vedere lipsa sancțiunilor oficiale împotriva rusului Mittal.
Cu toate acestea, problema rusă este probabil să provoace noi controverse cu privire la prețul aluminiului fizic, adăugând o dimensiune suplimentară structurilor premium regionale și emergente cu emisii scăzute de carbon.
Este greu de văzut cum contractul de aluminiu al LME nu ar fi cumva afectat de modificările fizice ale prețului, chiar dacă Rusal reușește să găsească o locuință de înlocuire pentru metalul său.
Opiniile exprimate aici sunt cele ale editorialistului Reuters.
(Editare de Mark Potter)
„Tocmai premiat pe rețelele de socializare. Specialist în produse alimentare. Antreprenor amator. Maven de cultură pop. Explorator subtil fermecător.”