Noi reglementări pentru crowdfunding în România

În ciuda unui an turbulent pentru Europa Centrală și de Est și a proximității regiunii de zona de război ucraineană, anul trecut CEE a fost unul dintre cei mai eficienți creatori ai Europei…

În ciuda unui an turbulent în Europa Centrală și de Est și a proximității regiunii de zona de război ucraineană, anul trecut CEE a fost unul dintre cei mai eficienți creatori de valoare din Europa, potrivit raportului CEE din noiembrie 2022 publicat de Google & Atomico. Fintech și software-ul pentru întreprinderi s-au clasat pe locul al doilea și al treilea în primele cinci industrii după investițiile de capital de risc în primele trei trimestre ale anului 2022, regiunea poziționându-se ca o putere de start-up pentru mulți investitori interni și internaționali.

România găzduiește UiPath, Bitdefender și Elrond, toate evaluate la 1 miliard de euro, precum și alte startup-uri unicorn precum Fintech OS, Soleadify, eMag, Tokinomo și Flowx AI.

Aceste povești de succes au stimulat un ecosistem local de startup, nu numai pentru antreprenorii care doresc să-și dezvolte afacerile, ci și pentru potențialii investitori care și-au mutat interesele de la investițiile tradiționale concrete la sectoarele emergente ale tehnologiei software, automatizării proceselor și securitate cibernetică.

Ca recunoaștere a capacităților țării de generare de talente, soluții alternative de investiții au apărut și chiar s-au extins peste granițe. Într-o abordare de jos în sus, apariția platformelor de crowdfunding l-a determinat pe legiuitorul național să accelereze adoptarea măsurilor de implementare a Regulamentului (UE) 2020/1503 al Parlamentului European și al Consiliului European al Furnizorilor de Afaceri Crowdfunding (ECSPR).

Crowdfunding-ul există în Europa de câțiva ani, dar la sfârșitul anului 2020 a fost introdus un singur cadru de reglementare. Înainte de ECSPR, nu exista un cadru de reglementare unic. În unele țări, serviciile de crowdfunding sunt reglementate de legislația locală, în timp ce în altele (inclusiv România) nu există deloc o reglementare aplicabilă. Astfel, platformele de crowdfunding își vor stabili propriile standarde în ceea ce privește ratingurile sau furnizarea de informații investitorilor.

Deși regulamentul este direct aplicabil în statele membre, unele măsuri de aplicare sunt încă solicitate din partea legislatorilor locali, cum ar fi desemnarea unui organism de reglementare național, regimul de sancțiuni, procesul de licențiere, limba aplicabilă materialelor de marketing și raportarea informațiilor cheie privind investițiile. Pachetul de implementare a fost adoptat prin Legea 244/2022, care a intrat în vigoare la 6 august 2022.

La patru luni de la intrarea în vigoare a Legii 244/2022, pe 7 noiembrie 2022, SeedBlink a devenit prima platformă europeană comună de investiții autorizată în cadrul ECSPR de către Autoritatea Națională de Supraveghere (Autoritatea de Supraveghere Financiara).

In ceea ce priveste cerintele de autorizare locala, Legea 244/2022 prevede ca cel putin jumatate din membrii consiliului de administratie, consiliului de supraveghere, sau organului administrativ similar trebuie sa aiba studii universitare in stiinte economice, drept, contabilitate, audit, administratie publica, sau tehnologia informatiei, și trei ani Cel puțin o experiență profesională. Legea alocă trei luni procesului de autorizare și prevede că modificările semnificative ale condițiilor de bază ale licenței sunt supuse notificării ulterioare către autoritatea de reglementare.

ECSPR stabilește cerințe unificate în legătură cu serviciile de crowdfunding la nivelul UE în ceea ce privește autorizarea, funcționarea și supravegherea furnizorilor de servicii de crowdfunding, reglementarea platformei, transparența și informarea adecvată pentru investitori. ECSPR abordează în mod similar nevoia de convergență în întreaga Uniune în ceea ce privește funcționarea platformelor, domeniul de aplicare a activităților permise, cerințele de licențiere și portabilitatea vehiculelor de investiții.

Datorită valorii relativ scăzute a biletelor de investiție, ECSPR recunoaște că vehiculele de investiții pot fi accesate de investitori nesofisticați, clasa „virtuală” protejată de ECSPR. Deoarece orice investitor este considerat inițial nedezvoltat, regulamentul stabilește o serie de cerințe de protecție a investitorilor, cum ar fi:

1. Testul de cunoștințe al investitorilor (articolul 21 din ECSPR). Furnizorii de crowdfunding ar trebui să testeze periodic experiența investitorilor nesofisticați, obiectivele de investiții, situația financiară și înțelegerea de bază a riscurilor implicate de investiții. O cerință de testare poate duce la o avertizare de risc din partea furnizorului de servicii, fără a limita decizia finală a investitorilor de a-și plasa fondurile pe platforma de crowdfunding.
2. Simulați capacitatea investitorilor de a suporta pierderea (secțiunea 21 din Legea ECSPR). Platformele de crowdfunding nu garantează nicio rată de rentabilitate a investiției, așa că există riscul ca investitorii neexperimentați să-și piardă întreaga investiție. Pentru a evita supraexpunerea la o anumită platformă, furnizorii de servicii de crowdfunding trebuie să evalueze valoarea netă a investitorilor și capacitatea acestora de a rezista la pierderi de până la 10% din valoarea lor netă. Regulamentul prevede că de fiecare dată când o investiție depășește 1.000 de euro sau 5% din valoarea activului net al investitorului, se emite un avertisment de risc, iar investitorul trebuie să facă o evaluare în cunoștință de cauză și să fie de acord în mod expres cu investiția în cauză.
3. Avertismente privind riscurile de investiții (articolul 21 din ECSPR). Regulamentul prevede un mecanism care permite doar investitorilor care au declarat în mod expres că înțeleg riscurile să investească în platforma de crowdfunding.
4. Perioada de reflecție precontractuală (articolul 22 din ECSPR). Ca un nivel suplimentar de protecție pentru investitorii fără experiență, ECSPR permite investitorilor să-și anuleze oferta fără a oferi un motiv sau a suporta vreo penalitate. Furnizorii de crowdfunding trebuie să furnizeze informații clare cu privire la perioada de reflecție precontract și la modul în care investitorii își pot anula ofertele sau manifestările de interes.
5. Fișă cu informații cheie privind investițiile – KIIS (Articolul 23 din ECSPR). Regulamentul a standardizat informațiile de bază pe care un startup trebuie să le ofere investitorilor săi într-o ofertă de crowdfunding. KISS ar trebui să includă riscurile de investiții într-o formulare standardizată și să se concentreze pe informații importante despre proprietarii de proiecte, drepturile investitorilor, taxele și tipurile de instrumente oferite.

Pentru a vă asigura că informațiile sunt ușor de înțeles, dimensiunea maximă a fișei principale cu informații despre investiții este limitată la cel mult șase pagini A4. Persoana care caută finanțare pentru proiectul său prin intermediul platformei de crowdfunding va fi responsabilă de pregătirea informațiilor despre investiții. Cu toate acestea, pentru a asigura o protecție mai puternică a intereselor investitorilor, furnizorii de servicii de crowdfunding trebuie să ofere proceduri adecvate pentru a verifica dacă informațiile conținute în fișa principală cu informații despre investiții sunt complete, exacte și clare.

Pe lângă cerințele de mai sus, Legea 244/2022 a introdus obligația furnizorilor de servicii de crowdfunding de a pregăti KIIS precum și orice materiale de comunicare de marketing cel puțin în limba română.

Pentru a se asigura că furnizorii de servicii de crowdfunding implementează în mod corespunzător obligațiile prevăzute în ECSPR, Legea 244/2022 introduce un pachet riguros de sancțiuni constând în principal din:

1. Amenzi de la 10.000 RM (aproximativ 2.000 EUR) la 2.433.700 RM (aproximativ 486.740 EUR), sau până la 5% din cifra de afaceri totală anuală corespunzătoare ultimului exercițiu financiar, sau de două ori valoarea beneficiului realizat din încălcare (chiar dacă depășește limitele anterioare); Plus penalități suplimentare de la:
2. Interzicerea exercitării atribuțiilor de conducere a directorilor sau directorilor executivi pe o perioadă de la 90 de zile la cinci ani; Wow
3. Retrage permisiunea.

În cazul unor încălcări minore, autoritatea de reglementare poate opta pentru un avertisment general adresat furnizorului de servicii de încălcare.

concluzii

Măsurile de implementare în România prevăzute de Legea 244/2022 urmăresc să contribuie la standardizarea platformelor de crowdfunding, la protecțiile acordate investitorilor și la unificarea piețelor secundare în care investitorii își pot revânde investițiile în crowdfunding, cu beneficii pentru întregul început. – susține ecosistemul.

În lumina adoptării recente a unei astfel de legislații, este de așteptat ca platformele de crowdfunding reglementate de pilot să își alinieze practicile la rigorile ECSPR și să înceapă procesul de autorizare cu FCA.