Statele Unite: Indicele prețurilor de consum (IPC) și Indicele prețurilor de producător (IPP) sunt de așteptat să rămână constante în timpul lunii
Președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a recunoscut din nou săptămâna trecută că politica monetară este „constrânsă”, dar rămâne nesigur dacă este suficient de restrictivă pentru ca inflația să revină în mod sustenabil la 2%. Noi credem că da și nu ne așteptăm la alte creșteri ale ratei dobânzii de către Fed în viitor. Această opinie ar trebui să primească un anumit sprijin din partea datelor viitoare, inclusiv a inflației prețurilor de consum și de producător, precum și a vânzărilor cu amănuntul și a datelor de producție industrială pentru octombrie.
O scădere bruscă a prețurilor la benzină va avea un impact semnificativ și ar putea permite indicelui prețurilor de consum (IPC) și indicelui prețurilor de producător (IPP) să se aplatizeze în cursul lunii, determinând totodată o scădere a valorilor vânzărilor cu amănuntul până la punctul în care ajungem o lectură negativă lunar. Știm deja că vânzările de mașini au scăzut în timpul lunii și că cheltuielile cu cardul de credit au scăzut, de asemenea, indicând un număr slab al cheltuielilor. Producția industrială este, de asemenea, expusă riscului de scădere, deoarece indicele ISM Manufacturing se află într-o zonă de contracție profundă. Între timp, începuturile de locuințe par să fie pe cale să scadă pe baza relației pe termen lung cu sentimentul constructorilor de case. Acest lucru a fost afectat recent de ratele dobânzilor ipotecare care au crescut la 8%, care pare să fi fost un catalizator pentru o încetinire semnificativă a potențialilor cumpărători.
Cu toate acestea, indicele inflației de bază ar putea fi ușor mai ridicate, cu o creștere de 0,3% de la o lună la lună. Acest lucru poate menține piețele oarecum nervoase, dar în următoarele luni, ne așteptăm să vedem încetinirea închirierii de locuințe să aibă un impact mai mare – acest lucru ar trebui să reducă inflația prețurilor de consum din SUA până la 2% până în vara viitoare. Vezi nota noastră recentă despre Previziunile inflației din SUA pentru toate detaliile.
Marea Britanie: Banca Angliei urmează să ia o altă decizie „în așteptare” în decembrie, cu excepția oricăror surprize masive de date
Mesajele Băncii Angliei sugerează că cel mai recent ciclu de înăsprire s-a încheiat, nu în ultimul rând pentru că factorii de decizie politică au menținut ratele dobânzilor neschimbate la două întâlniri succesive. Suntem de acord cu acest lucru și credem că următorul pas al ratelor dobânzilor va fi probabil mai scăzut, cu reduceri începând vara viitoare. Dar datele de săptămâna viitoare sunt importante, mai ales că raportul inflației va fi singurul înainte de ședința din decembrie (deși vom obține un alt set de cifre ale salariilor, pe lângă cifrele de marți). Inflația generală va avea un salt în scădere, ceea ce înseamnă că prim-ministrul Rishi Sunak poate pretinde că a reușit să „înjumătățim inflația”, așa cum a vizat la începutul acestui an. Aceasta este o funcție a prețurilor la energie electrică, iar faptul că creșterea cu 25% a facturilor la energie anul trecut nu ține cont de comparația anuală – în plus, prețurile au scăzut cu aproximativ 10% la începutul lunii octombrie.
În schimb, este probabil ca inflația serviciilor să rămână neschimbată la 6,9% și acesta este zona în care banca este cea mai precaută. Cu toate acestea, ne așteptăm la progrese mai notabile aici anul viitor, deoarece impactul întârziat al prețurilor scăzute la gaz și al cererii slabe reduce presiunea asupra companiilor de a crește prețurile. Creșterea salariilor din sectorul privat este probabil să scadă ușor în cifrele de săptămâna viitoare, dar ne așteptăm ca aceasta să se uşureze înapoi în regiunea de 4% până în vara viitoare. Piața muncii pare să încetinească, dar problemele legate de colectarea datelor înseamnă că este dificil să se determine în mod fiabil cât de repede.
Cu excepția oricăror surprize masive în creștere atât în ceea ce privește inflația serviciilor, cât și cifrele salariilor săptămâna viitoare, credem că banca va fi confortabilă să mențină ratele dobânzilor neschimbate din nou în decembrie.
Polonia: PIB-ul este de așteptat să devină din nou pozitiv în al treilea trimestru
Cont curent (septembrie): -8 milioane euro
Balanța comercială externă a Poloniei a fost pozitivă de la începutul anului 2023, deoarece cea mai severă fază a șocului energetic a scăzut și prețurile de import au început să se modereze. Ne așteptăm ca contul curent să fie în general echilibrat în septembrie, cu excedente în comerțul cu bunuri și servicii acoperind decalajele negative în conturile de venit primar și secundar. Estimăm că exporturile au scăzut în septembrie cu 3,9% față de an, în timp ce importurile au scăzut cu 12,7% față de an. Într-un astfel de scenariu, excedentul cumulat de cont curent pe 12 luni s-ar îmbunătăți probabil la 0,6% din PIB față de 0,3% din PIB după august.
PIB rapid (T3 2023): 0,7% a/a
Conform previziunilor noastre, PIB-ul a devenit din nou pozitiv în trimestrul al treilea din 2023, crescând cu 0,7% de la an la an, după două trimestre consecutive de scăderi anuale. Cea mai mare îmbunătățire este de așteptat să fie în consumul gospodăriilor, despre care ne așteptăm să scadă cu doar 0,2% în trimestrul al treilea, în timp ce investițiile fixe s-au extins cu 7,5% de la an la an. Impactul din modificarea stocurilor ar trebui să fie mult mai mic decât în ultimele trimestre. În același timp, contribuția pozitivă a exporturilor nete poate să fi fost mai mică decât anterior. Pentru 2023, estimăm creșterea economică la 0,4% înainte de a accelera la cel puțin 2,5% în 2024.
IPC (octombrie): 6,5% a/a
Ne așteptăm ca estimarea inițială a inflației IPC din octombrie de 6,5% a/a să fie confirmată. Combinația de evoluții ale prețurilor va confirma probabil că inflația de bază a crescut cu 0,6% l/l după o scădere de 0,1% l/l în septembrie. Inflația de bază este de așteptat să scadă la 7,9-8,0% a/a de la 8,4% a/a în luna precedentă. La sfârșitul anului 2023, inflația totală ar trebui să se afle la niveluri apropiate de cele observate în octombrie, cu o scădere evidentă a inflației de bază. În 2024, vedem o inflație medie anuală de aproximativ 5%.
Ungaria: În opinia noastră, recesiunea tehnică se apropie de sfârșit
Punctul culminant al săptămânii în Ungaria va fi datele privind PIB-ul din al treilea trimestru. Ne așteptăm la o revenire după patru trimestre de creștere negativă a PIB-ului trimestrial. În opinia noastră, recesiunea tehnică se apropie de sfârșit. Va fi puțină îmbunătățire. Datele primite de înaltă frecvență indică o creștere puternică (1,1%) pe o bază trimestrială. Producția industrială s-a îmbunătățit față de trimestrul doi, în timp ce creșterea uriașă din august ar putea transforma sectorul construcțiilor într-un contributor pozitiv la creșterea PIB-ului. Sectorul serviciilor a primit un impuls datorită sezonului turistic puternic. Nu în ultimul rând, agricultura ar putea reveni din cauza condițiilor meteo favorabile din acest an. Această creștere trimestrială puternică aduce indicele PIB anual aproape de zero, dar încă sub zero.
România: Se preconizează că inflația va încetini în continuare, până la 7,9%
Săptămâna viitoare, ne așteptăm să aflăm că inflația a scăzut în continuare la 7,9%, în principal din cauza presiunilor mai scăzute ale prețurilor la alimente. De asemenea, ne așteptăm ca datele preliminare ale PIB-ului din trimestrul al treilea să arate că economia a încetinit până la aproape recesiune pe o bază trimestrială, dar ar trebui să înregistreze în continuare o creștere anuală relativ decentă de 1,9%. Acest lucru se datorează în mare parte deteriorării consumului privat, pe care activitatea investițională puternică și datele mai bune din balanța comercială pot fi greu de compensat. Marea necunoscută care ar putea înclina balanța spre o surpriză pozitivă vine din sectorul agriculturii.
Evenimente cheie pe piețele dezvoltate săptămâna viitoare
Evenimente cheie în EMEA săptămâna viitoare
Descărcați articolul în format PDF
Etichete
„Organizator. Scriitor general. Prieten al animalelor de pretutindeni. Specialist în cultură pop. Expert în internet amator. Explorator.”